Европа се нуждае от по-смел план за капиталовите пазари

Авторът е заместник-председател на Oliver Wyman

Как Европа ще финансира големите суми, нужни за вложение в енергиен преход, цифрова инфраструктура и защита? Въпреки големите спестявания от 33 трилиона евро, Европа има водопроводен проблем. Неговите финансови пазари са едва развити, до момента в който банковият му бранш не е задоволително огромен, с цел да се оправи с възходящите условия за финансови разноски. За да се оправят с капиталовите главоблъсканици, са нужни по-задълбочени финансови пазари.

Изискването е голямо: Европейската комисия пресметна, че зеленият преход изисква спомагателни €620 милиарда всяка година до 2030 година, като още €125 милиарда са нужни за цифрови технологии промяна. Освен това нахлуването на Владимир Путин в Украйна и вероятността за второ президентство на Доналд Тръмп в Съединени американски щати ескалират настояванията за по-големи военни разноски.

Въпреки многочислените базуки от страна на Европейската централна банка, растежът на кредитирането на компании в района от 2014 година насам е по-малко от половината от този в Съединени американски щати. Разликата в икономическото показване сред двете от дълго време тормози политиците в Европа. Разширяващото се разделяне прави този боязън изострен.

„ Трябва да активизираме частни спестявания в невиждан мащаб и надалеч оттатък това, което банковата система може да обезпечи “, твърди някогашният италиански министър председател и президент на ЕЦБ Марио Драги преди публикуването на идния му отчет за възстановяване на европейските конкурентоспособност. 

Въпреки известния прогрес, остава голяма разлика в рисковия капитал по отношение на Брутният вътрешен продукт сред Европа и Съединени американски щати. Европейските компании имат по-малко благоприятни условия за финансиране, които да им оказват помощ да влагат и да порастват.

Налице е все по-голям хор от апели за унищожаване на праха от незавършените проекти за съюз на финансовите пазари, воден от президента на ЕЦБ Кристин Лагард. Неотдавнашните тежки отчети на някогашния италиански министър председател Енрико Лета и някогашния шеф на френската централна банка Кристиан Нойер също оспорват случая.

Но концепцията за обединен пазар за капитали в цяла Европа е в застой от десетилетие. Смелите хрумвания постоянно затъват.

Последните европейски избори евентуално ще създадат нещата още по-трудни, тъй че може би е време да измененията тактиката. За да изчистят тапите в цялата система, архитектите на политиката би трябвало да се обединят с финансови водопроводчици, изключително от частния бранш.

Съживяването на секюритизацията е мястото, от което да започнете, което разрешава на застрахователите и пенсионните фондове да поддържат растежа на Европа. Секюритизацията разрешава на банките да трансферират активи на вложители, като от своя страна освобождават личния си потенциал за кредитиране. Това е изключително значимо, защото банките дават по-голямата част от заемите на европейските дребни и междинни предприятия, които съставляват съвсем две трети от работните места.

Правилата, написани в отговор на финансовата рецесия, строго глобиха секюритизациите и Европейският пазар за тях в никакъв случай не се е възстановил в действителност. Нежелана последица е, че банките са прибягнали до комплицирани синтетични прехвърляния на риск, които единствено най-големите могат да подхващат, като по този метод възпират районните банки.

Платежоспособност II, книгата с правила за застрахователите, го прави стопански неприветлив за финансиране дълготраен инфраструктурен план или закупуване на пакет от заеми за дребен бизнес, намалявайки евентуалната възвръщаемост и ограничавайки наличното финансиране.

Време е да пренастроите разпоредбите за секюритизация, с цел да отразявате по-добре същинския рисков профил на активите, да сте в крайник с разрастващи се финансови пазари и поощряване на вложенията за европейски напредък. Реформите в разпоредбите на Платежоспособност II също са от значително значение, дружно с корекции в цялата система на банковата рамка и стандартите на финансовия пазар.

Екосистемата за рисков капитал би трябвало да бъде подхранвана, частният заем да се употребява, а тромавите правила за резистентност на фондовете би трябвало да се калибрират още веднъж.

Преди всичко Европа се нуждае от по-гъвкав и диверсифициран финансов пазар. Ако проектите за обединяване на финансовите пазари не съумеят да реализират резултат, това може да докара до по-нисък напредък. Време е да се обадите на водопроводчиците.